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未来金融:区块链是门,流动性是钥匙

本文由AXEL团队编译

原文作者:STEVEN QUINN

原文标题:If Blockchain Is the Door to the Future of Finance, Liquidity Is the Key

流动性是市场和交易所整体健康状态的主要指标,同时也是经济交易行为的关键因素。

在加密货币行业,流动性占据绝对主导地位。但是,我们衡量和理解流动性的方式相差很大。在不确定时期和市场动荡条件下,许多交易者会修订其交易策略以照顾到投资组合的方方面面,其中包括交易者如何评估资产或交易所的流动性。很显然,容易暗箱操纵交易量,但我们仍然习惯用交易量来衡量流动性以及市场和交易所的健康状况。

流动性类别

流动性从本质上分为三类:市场流动性、交易所流动性和资产流动性。

1. 市场流动性

传统的市场流动性表示在不影响资产总价的情况下买卖资产的速度。但在加密货币交易中,市场流动性的意义不仅局限于此。

大量的活动并不意味着正在快速或有效地进行交易,或者甚至为活动进行交易。正如加密货币交易前几年的情况,交易量可以由少数参与者产生,不一定能反映出市场是否良好。记住,重要的不是大量交易,而是真实有效的市场信号。在这种市场上,可以尽快进行交易,并且与真实交易对手的需求摩擦尽可能小。更重要的是,一个流动性很高的市场,即有许多买家和卖家的市场,具有高效、经济的特点,交易成本低,可以实现利润最大化。

相反,缺乏流动性的市场通常交易成本高、缺乏狂热买家、买家最高价格与卖家最低价格相差很大。

2. 交易所流动性

我们的托管和非托管服务具有交易所流动性。在这两种服务中,流动性对交易者很重要,因为如果没有流动性,交易者会承担高昂的下滑成本。资产交易选择权越少,所面临的风险就更大。当然,更容易在缺乏流动性的市场上操纵价格。对于非托管交易所而言,在目前的发展中,价格操纵是交易者在主流采用过程中面临的最严峻挑战。

因为交易者在市场较为活跃期间可能因没有足够的人力或资本来吸收大量抛售而无法交易大订单,所以很容易识别出保管和非保管交易服务缺乏流动性的交易所。

托管和非托管交易所

目前,绝大多数的流动性都发生在托管交易所(CEX),而非托管或去中心化交易所(DEX)的流动性严重不足。

Bitfinex、Coinbase和币安等中心化交易所比去中心化交易所的流动性要大得多。其中Bitfinex因其市场领先的流动池而成为专业交易者的选择;币安被加密爱好者用于发现新资产并获得更多的交易机会;Coinbase是加密货币新手的入门指南。

虽然DEX的流动性仅占CEX很小的一部分,但其任务主要是弥补流动性缺口,增加可用性,减少费用并降低价格滑落。

例如,Kyber Network是链上交易所,流动性合理时,可以即时交易并兑换加密货币和通证。为此,Kyber Network收集各种储备加密货币的流动性,采用得益于去中心化金融增长的链上流动性协议。

最近,DEX使用的非托管技术创造了混合非托管交易所。这些服务所旨在结合去中心化的优势(例如,去除第三方从而提高安全性)与中心化对手的性能和流动性。虽然在过去几年推出了许多非托管加密服务,但很少有服务能够汇集大量流动性。而基于EOSIO技术的混合非托管交易所Eosfinex旨在解决非托管交易所流动性不足的问题。该平台是一种Bitfinex服务,能够通过Bitfinex流动性获得无托管服务的创新架构来实现这一目标。

3. 资产流动性

到目前为止,流动性最高的资产是现金,特别是美元。任何容易转换为现金的资产流动性也高。同样,加密货币领域流动性最高的资产是泰达币(USDT),年初时几乎占全部加密交易活动的一半。然而,有消息称用交易量衡量流动性并不可靠。泰达币流动性高的原因是其市值以及其价值与美元锚定的事实有助于投资者应对价格波动。

因此,我们在确定资产的流动性时,会查看资产在交易所的交易对、进行资产交易的交易所数量、不同交易所的价格情况以及交易活动。如果没有公认的资产交易对,则可能需要采取额外的步骤来决定资产减仓或加仓,例如各个交易所的币币兑换或交易,这不可避免地会产生额外成本。同样,在高抛售期,资产的流动性和转移到其他资产的能力对于管理交易策略风险至关重要。

对于加密资产而言,在知名交易所上市并为大家提供购买机会直接影响到资产背后项目能否成功。如果某个资产上市的交易所不多,则意味着买家少,从而影响通证持有者的规模和多样性—这是掩护项目拉高出货计划的重要对冲措施。重要的是,资产缺乏流动性意味着客户购买代币的成本剧增,进而严重阻碍项目落地。

交易量可以作假,但流动性不会

当投资者在动荡的市场上避险时,交易量往往会利用夸大的数字误导市场参与者,但其实这些数字并不能反映出交易所、资产或市场的总体质量。

今年,流动性高的资产和交易所走在创新的最前沿,获得的优势与认知和采用不成比例。这些市场领先者很早就了解到,流动性会带来更多的流动性,而流动性与可伸缩性齐头并进同样重要。如果区块链和加密货币技术是通往金融未来的大门,那么流动性就是打开这扇大门的钥匙。

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