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一文细说Synthetix将成败寄托于Optimism是否是正确的选择

原文来源:Messari Research

Synthetix是以太坊平台上最大的合成资产平台之一,但以太坊高昂的gas费使用户在Synthetix上交易合成资产变得极其昂贵,并压缩了SNX的质押收益。创建,兑换和交易合成资产都是复杂的交易,因此Synthetix本身是一个gas消耗大户。

幸运的是,随着Synthetix进入以太坊Layer2,Optimism Ethereum(OE)扩展解决方案可以将gas费用减少几个数量级。节省gas为质押者创造了发展合成资产基础的机会,也为资产管理协议创造了代表投资者赚取交易合成资产的费用的机会。Synthetix收入模型创建了一个积极的反馈环,而OE带来的性能改进和成本降低将使收益复合。如果Synthetix能够管理L2迁移等执行风险和Optimism采用等系统性风险,那么Synthetix将被定位为L2的最大受益者之一。

Synthetix的飞轮

Synthetix通过两种收入来源奖励SNX质押者——SNX通货膨胀和sUSD交易费用。通货膨胀是程序性的,由Synthetix DAO控制。鉴于合成资产的总供应量是SNX作为抵押品被质押的数量的函数,其目的是激励Synthetix的流动性。质押者会根据通货膨胀时间表和Synthetix上SNX池的质押者比例,每周一次获得SNX奖励。质押者可以在每个时期结束时收取他们的奖励,并且必须在协议中将其新的SNX托管一年。交易费用奖励也由DAO控制,去年Synthetix.Exchange上平均每笔交易41 bps。在每个时期,质押者会根据其SNX池份额赚取sUSD交易费,而无需第三方托管。

SNX质押者目前的APY为31.2%,其中包括30.3%的SNX通货膨胀收益和0.9%的sUSD交易费。通货膨胀收益需要DAO决定才能改变,因此它们保持稳定。但是,交易费收益率需要更多的Synthetix.Exchange交易才能增长。

交易奖励模型旨在推动积极的SNX质押反馈循环,从而增加平台的抵押或创造更多合成资产的容量。随着质押的SNX总价值的增加,Synthetix质押物也随之增加。更多的合成资产交易产生了更多的交易费,奖励给SNX质押者。随着SNX质押变得越来越有吸引力,SNX需求增加,这也增加了Synthetix质押率,并增加了合成资产容量。合成资产交易为SNX价值创造了以下动力:

一文细说Synthetix将成败寄托于Optimism是否是正确的选择

Optimism上的Synthetix

每笔交易的以太坊gas需求取决于交易复杂性和优先级,而不是经济价值,因此,交易价值下降时,gas成本会相应增加。

在协议级别,下表显示了Synthetix的gas成本不到协议交易费的一半。

一文细说Synthetix将成败寄托于Optimism是否是正确的选择

Optimism大大降低了gas成本。根据平均交易量,当ETH 2,391美元和Gas价格125 Gwei的时候,OE可以在所有合成资产交易中节省超过99%的gas成本。按目前的交易量,这代表合成资产交易商可增加的价值630万美元。 

dHedge,1inch和Zapper.fi等应用程序通过汇总整个DeFI的投资和交易机会来管理用户资产。这些一站式商店制定了复杂的策略,这些策略也需要沉重的gas成本。OE上的gas节省量随着交易频率而不是交易量的增加而增加,因此资产管理者可以随着用户和交易的增长而增加其份额。

在几种以太坊Layer 2扩展解决方案中,Optimism Ethereum(OE)是当前的最爱。OE使用与以太坊主链平行工作的侧链。在完成一批事务之后,Rollup会向主网提出一个新状态。打个比方,他们总结并公证了交易。Rollup使用Solidity编程语言使其与以太坊虚拟机(EVM)兼容,从而简化了将Layer1 项目移植到Layer 2的过程。

2020年10月,针对OE的Synthetix交易竞赛测试在近104,000笔交易中节省了超过1000万美元的gas费用。到目前为止,OE可以处理近300倍的智能合约调用,或每秒近2,000次基本传输。OE同时提供了Synthetix价值,吞吐量和成本效益的来源。

Synthetic资产管理

通过Synthetix.Exchange进行路由时,合成资产之间的交易将对交易者和SNX质押者均有利。首先,交易者获得零滑点价格。Synthetix定价公式允许基于预言机提供的价格在合成资产之间直接转换。由于滑点通常随交易量的增加而增加,因此零滑点对较大的交易的好处大于对较小的交易的好处。其次,SNX质押者从Synthetix.Exchange上进行的合成资产交易中赚取费用。 

可以通过使用Synthetix“交换(exchange)”功能通过Synthetix.Exchange路由合成资产交易的dapp可以在Synthetix之外订购合成资产交易。零滑点将吸引大量交易,这将鼓励交易dapp使用Synthetix.Exchange进行合成资产之间的交易。Synthetix上更多的合成资产数量将增加向SNX质押者提供的交易费回报。

2020年9月,Synthetix开始了他们的“交易量计划”,以激励开发人员在其平台中建立合成资产到合成资产的交易。获得批准的计划申请人可以在计划期间按0.3%的Synthetix协议交易费用的75%赚取返利。

该计划的成功促使Synthetix在2020年12月对该计划进行了扩展,并有可能无限期地对其进行扩展。 

到2020年4月6日,Synthetix Twitter帐户宣布2021年3月的交易量计划参与者可获得24,000美元的回扣。Curve以118,000美元的交易量领先,其次是dHedge,1Inch和Enzyme平台。

Synthetix在其平台统计信息页面上添加了“交易量计划”报告,该页面显示当前和将来的参与者都有扩展的空间。在撰写本报告前的一个月,交易所交易平台产生了140万美元的合成资产交易费用。 

排除Synthetix.Exchange和Kwenta,这两个本地平台均不符合参与该交易量计划,参与者产生了701,000美元的交易费。在这段时间内,不到一半的合成资产交易是直接在Synthetix平台上完成的。这代表着资产管理协议可以从Synthetix获得的合成交易市场份额的近50%。这将使Synthetix针对资产管理交易实现进行优化,而不是针对平台用户和个人用户进行优化。

风险性

迁移到OE会对Synthetix带来执行风险。社区必须在用户体验与平台复杂性带来的不稳定的技术要求之间取得平衡。

Synthetix的创始人Kain Warwick在2020年10月的博客文章中指出,OE通过使用Solidity进行构建简化了此过程。无需大量重写智能合约,Synthetix即可为协议稳定性和用户体验分配资源。尽管是互补的,但SNX质押和合成资产交易的核心功能使用不同的经济学原理,因此用户在迁移期间需要不同的激励来使用Synthetix。Synthetix计划在2021年7月之前在OE Mainnet上启动交易。Layer 2 SNX质押已在OE上全面运行,这将把质押分裂在L1和L2之间。协议团队通过合并抵押物和债务池来降低风险。当用户及其资产从L1迁移到L2时,这可以增强协议的经济稳定性。

Synthetix还必须降低OE采用的风险。几种L2扩展解决方案将于2021年上线,随着dapp在这些产品上的推出,它们将争夺用户。Synthetix的创始人Kain Warwick在OE更新文章中承认了其中的风险:“仅选择正确的设计和权衡是不够的——我们还必须针对其他人最有可能选择的解决方案进行优化。” 幸运的是,对于Synthetix,它们并不孤单。 

在2021年3月,Uniswap宣布V3将于2021年7月在OE上发布。作为领先的以太坊DEX,Uniswap的决定可能会将L2的采用方向推向OE。Synthetix开发人员选择OE以最低的单位成本和最低的技术复杂性来提高交易吞吐量。Synthetix完全致力于OE,因此其成功取决于OE的采用。

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