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出人意料的 DeFi 2020 成绩单 : 锁仓总额暴增 2100%,平均活跃地址仅 427 个

原文标题:《出人意料的 DeFi 2020 成绩单 : 锁仓总额暴增 2100%,平均活跃地址仅 427 个》

撰文:Carol

2020 年是 DeFi 元年。在这一年里,DeFi 的市场规模急速扩大。根据 Arcane Research 的统计,年初时,DeFi 的总锁仓量大约为 6.7 亿美元,此后半年,DeFi 一直不温不火,总锁仓量稳定在 7 亿美元至 10 亿美元之间。直到 6 月 16 日,Compound 推出治理代币 COMP,新的激励模式为 DeFi 的发展带来了变局。随着越来越多的 DeFi 项目启动流动性挖矿,DeFi 正式步入「农耕时代」,总锁仓量快速增长,截至年末已经达到了约 145 亿美元,年涨幅约 2100%。

相辅相成的是,这一年,DeFi 的用户规模也有了较大增长。截至 12 月,不仅独立地址总数突破 100 万个,较年初翻了近 10 倍,而且各 DeFi 平台的全年日均活跃地址也普遍增长 97% 以上。

除此之外,在 DeFi 元年里,这一领域的产品形态也日益丰富。在今年以前,DeFi 产品主要以借贷平台和订单薄型的去中心化交易所为绝对主导,但随着市场规模和用户规模的双双扩大,自动化做市商(AMM DEX)、聚合理财、NFT、保险、合成资产等产品开始出现,DeFi 协议的可组合性促成了「DeFi 乐高」的诞生,这进一步丰富了 DeFi 的玩法。

为了全面展现过去一年中 DeFi 领域的发展现状和变化趋势,PAData 将从资金、用户和安全三个维度对各主要 DeFi 产品的数据表现进行分析。

数据回顾:

  • AMM DEX 的锁仓量平均增长了 1167.62 万美元,平均涨幅约为 405.29%。日交易额平均增长了 1008.37 万美元,平均涨幅约为 2415.79%。
  • 借贷平台的借款规模从 9320.97 万美元上升至 36.82 亿美元,全年涨幅大约为 3850.64%,相当于翻了 40 倍。
  • 市值排名前 30 的 DeFi 概念币的币价平均上涨了 191.33%。YFI 和 BAND 是全年表现最好的两个 DeFi 概念资产。
  • DeFi 概念币的估值高开低走,总体呈下降状态,年内平均下跌 55.62%。
  • DeFi 合约的全年日均链上活跃地址均值约为 427 个,年均增长 97%。
  • 全年共发生 62 起安全事件,其中 45 起造成实际经济损失,披露的损失金额约 2.37 亿美元。

AMM DEX 兴起,日交易量平均上涨 2415%

自动化做市商(AMM DEX)的兴起和订单薄型去中心化交易所(Order Book DEX)的「退潮」是 2020 年 DeFi 领域的重要变化之一 [1],这既与 DeFi 其他领域的发展密不可分,同时也体现了去中心化理念在区块链应用过程中的指引性。

在 DeFi 元年,多个主要 AMM DEX 的锁仓金额都有显著增长。根据 DeBank 的统计,Uniswap 的锁仓金额全年增长了约 21.34 亿美元,是所有 AMM DEX 中锁仓金额增长最多的一个 DEX,相较 1 月 1 日翻了约 82 倍。其次,Curve 和 Balancer 的锁仓金额也有较大幅度增长,分别于年内实现了约 15.52 亿美元和 5.90 亿美元的增长,且两者由于刚上线时锁仓金额较小,因此年内涨幅较 Uniswap 更显著,都相当于年初翻出了 900 倍以上。

相反,上线即备受关注的 SushiSwap 是观察范围内锁仓量下降最多的一个 DEX,年内锁仓总额下降了约 2.84 亿美元,跌幅约 19.73%。另外一个锁仓量下跌的是 CoFiX,大约下降了 7914 万美元,跌幅约 96.69%。

如果以中位数作为平均水平的参考值,那么 2020 年全年,各 DEX 的锁仓量平均增长了 1167.62 万美元,平均涨幅约为 405.29%。

出人意料的 DeFi 2020 成绩单 : 锁仓总额暴增 2100%,平均活跃地址仅 427 个

年内最高锁仓额是 AMM DEX 全年繁荣发展的最佳印证,根据统计,Uniswap 的年内最高锁仓额高达约 32.76 亿美元。另外,共同进入「十亿美元俱乐部」的 DEX 还包括 Curve 和 SushiSwap,锁仓峰值分别约为 17.01 亿美元和 14.37 亿美元。

从锁仓量的分布来看,AMM DEX 是一个两极分化较为明显的市场,Uniswap、SushiSwap、Curve 和 Balancer 积蓄了市场中的主要资金,其他 DEX 则瓜分剩下的市场资金。

除了锁仓金额以外,2020 年 AMM DEX 的日交易量也有明显的增长。根据统计,Uniswap 的日交易额年内增长了约 4.94 亿美元,是观察范围内日交易金额增长最多的一个 DEX,相较于 1 月 1 日大约上涨了 42200.12%。高增长的背后除了与 Uniswap 启动流动性挖矿有关以外,还受到其他 DeFi 项目的活跃有关。Uniswap 作为最大的 AMM DEX,与其他 DeFi 协议进行乐高组合,这带动了 Uniswap 的交易量走高。

此外,Curve 和 1inch 的日交易额在年内也分别实现了约 1.17 亿美元和 8396 万美元的高增长,年涨幅分别约为 268.78% 和 26134.43%。

考虑到各 DEX 日交易量的分布较为分散,因此以中位数表示平均水平。根据统计,2020 年,15 个 AMM DEX 的日交易额平均增长了 1008.37 万美元,平均涨幅约为 2415.79%。

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从年内最高日交易量来看,Curve 创下了单日约 28.64 亿美元的最高交易记录,其次还有 5 个 DEX 的日交易量也迈过了亿美元关口,分别是 Uniswap、TokenIon、SushiSwap、Balancer 和 1inch。其他 DEX 在交易额上则要低一个量级,最高都不超过 5000 万美元。

借款总规模突破 36 亿美元,Compound、Maker 和 Aave「三分天下」

2020 年,借贷市场也实现了跨越式发展。不仅借贷平台的数量从 2 个发展至近 10 个,用户不仅可以选择 Maker 和 Compound 这样的「老牌」平台,还可以选择 Cream、ForTuBe Bank 这样的「新秀」平台。而且资金规模同样迎来爆发式增长。

从锁仓总额来看,Maker、Aave 和 Compound 的锁仓金额于年内都增长了 15 亿美元以上,其中,增长额最多的 Maker 增长了约 24.06 亿美元,年涨幅达到 550.53%。但 Cream 和 bZx 的锁仓总额增量则要低的多,分别只实现了约 2.63 亿美元和 1614 万美元的增长。

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在 2020 年,Maker 还创下了约 28.92 亿美元的年内最高锁仓记录,另外,Compound 和 Aave 的最高锁仓金额也在 20 亿美元左右。

另一方面,根据 DeBank 的统计,2020 年所有借贷平台的借款规模从 1 月 1 日的 9320.97 万美元上升至 12 月 31 日的 36.82 亿美元,整体涨幅大约为 3850.64%,相当于翻了 40 倍。其中,Compound 的借款规模年内增长约 18.09 亿美元,涨幅约 8517.06%,相当于翻了 86 倍。另一个借款规模超过十亿关口的平台是 Maker,其借款总额年内增长了 11.25 亿美元,涨幅约 1563.21%。

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从年内最高借款量来看,Compound 年内创下了约 19.91 亿美元的最高日借款总额,Maker 年内最高日借款总额也达到了约 11.97 亿美元。其次,Aave 和 Cream 年内最高日借款总额则要低一个量级,分别达到了约 5.96 亿美元和 1.67 亿美元。

总体而言,无论从锁仓总额来看,还是从借款规模来看,Compound、Maker 和 Aave 已经成为拉动借贷市场发展的「三驾马车」,其他借贷平台的市场份额和影响力都还相当小。

DeFi 概念币普涨 191%,估值平均下跌 55%

流动性挖矿为解决 DeFi 的激励问题提供了新的思路,治理代币在二级市场上的疯狂表现为用户提供了超额收益。根据 CoinMarketCap 的统计,以中位数表示平均水平时,2020 年市值排名前 30 的 DeFi 概念币的币价平均上涨了 191.33%。其中,YFI 和 BAND 是表现最好的两个 DeFi 概念资产,其币价于年内分别上涨了 2407.76% 和 2166.55%。另外,RUNE、RSR 和 REN 的币价涨幅也很高,都超过 1000% 或接近 1000%。

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值得注意的是,DeFi 领域中的主流应用,比如 Uniswap、Curve、Balancer,其治理代币却高开低走,全年涨幅均为负。其中,Curve 的代币 CRV 下跌了 90.95%,是观察范围内币价下跌最多的一个概念币,另两者的代币 BAL 和 UNI 也都下跌了 20% 以上。

2020 年 DeFi 概念币的币价整体处于上涨形式中,其估值也处于高位区间。Token Terminal 通过代币完全稀释后的市值和 DeFi 平台的年化总收入来估算各 DeFi 概念币的市销率。作为一种估值方法,市销率是最近两年在国际资本市场新兴起来的市场比率,主要用于高科技企业。一般而言,市销率与投资价值成反比。

根据统计,AAVE、MKR、REN 和 ZRX 的年内最高市销率都在 4000 倍以上,最高的 ZRX 达到了约 4879 倍。此外,BAL、BNT、COMP、CRV 的年内最高市销率也在 1000 倍以上。可以说,2020 年,观察范围内超过一半的 DeFi 概念币年内最高估值都处于异常高的状态。只有 LON、SUSHI 和 UNI 的年内最高估值水平不超过 15 倍,处于一般状态。

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年内最高市销率通常出现在该 DeFi 产品刚刚上市时,到年末时,这些概念币的市值大多回落到正常范围内,比如估值最高的 ZRX 也只有 266 倍左右、CRV 只有 179 倍左右、BAL 只有 101 倍左右。

因此,从市销率的变化趋势来看,DeFi 概念币的估值高开低走,总体呈下降状态,年内平均下跌 55.62%。其中,AAVE、BAL、COMP、CRV、REN 和 ZRX 的市销率都在年内下跌了 90% 以上,MKR 和 SNX 的市销率也下跌超过 80%。这表明 DeFi 投资市场正在回归理性。一轮普遍的「杀估值」为 DeF 概念币的未来发展留出了投资空间。

另外,主流 DeFi 概念币的市值在 2020 年也与币价同向发展,SUSHI 和 WBTC 市值都翻了 700 倍以上,另外,FYI 和 AMPL 的市值也翻了 100 倍以上。但是,另一方面,BAL、UMA、COMP 的市值涨幅都低于 15%,涨幅最小的 BAL 年内只上涨了 6.40%。

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考虑到不同概念币的市值涨幅差异较大,因此以中位数表示平均水平。根据统计,2020 年,市值前 30 的 DeFi 概念币的市值平均上涨了 623.77%。市值涨幅显著高于币价涨幅的原因之一或是受到流通数量的影响,比如 WBTC,根据 glassnode 的统计,2020 年其流通量增长了 11.51 万枚,涨幅约为 19534.46%。对于其他流动性挖矿的代币而言,流通数量则与挖矿方案规定的释放量有关。

日均活跃地址 427 个,年均涨幅约 97%

在 DeFi 发展元年,虽然从资金角度而言,其市场规模实现了跨越式发展,但从用户体量的交易来看,DeFi 仍然属于小众市场。

根据 DappRadar 的统计,在 21 个 DeFi 合约中,Uniswap 是单日链上活跃地址数量最多的一个合约,全年日均达到了 13747 个。但除此之外,其他 DeFi 合约的单日链上活跃地址数量则要少的多,即使是比较活跃的 SushiSwap 和 Compound,其全年日均链上活跃地址数量也只有 1621 个和 1121 个。如果以中位数来表示平均水平,那么 2020 年,DeFi 合约的全年日均链上活跃地址均值约为 427 个。

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不过从各 DeFi 协议的年内最高单日链上活跃地址数量来看,都远远高于其平均水平,这意味着 DeFi 的用户规模表现出明显的时间波段性。从统计结果来看,年内单日链上活跃地址数量最多的是 Uniswap,达到了约 4.75 万个。Compound 年内最高单日链上活跃地址数量也突破了 10000 关口,约为 1.18 万个。另外,包括 1inch、Aave、yearn、Curve 等热门应用在内的 13 个协议的最高单日链上活跃地址数量也都超过了 1000 个。

虽然 2020 年整体的活跃用户并不多,但是流动性挖矿仍然极大地促进了用户规模的扩大,这对 DeFi 而言有着长期的积极影响。根据统计,年内单日链上活跃地址数增长幅度最大的是 Balancer,涨幅达到约 30250%,相当于翻了 302 倍。Compound 和 yearn 的活跃地址涨幅也很大,分别达到了约 7298.74% 和 6380.00%,相当于各翻了 72 倍和 63 倍左右。

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如果以中位数表示平均水平的话,那么 2020 年这 21 个 DeFi 协议的链上活跃地址数平均上涨了 97%。除了 Maker、Harvest、dForce、CoFiX、SushiSwap 和 Kyber 这 6 个协议以外,其余 15 个协议的用户规模都在扩大。

全年安全事件致损 2.37 亿美元,合约漏洞是主要安全隐患

2020 年,DeFi 的快速发展还吸引了黑客的目光。根据 PeckShield 的统计,全年共监测到安全事件 62 起。其中,8 月、9 月和 11 月是全年安全事件高发期,分别发生了 9 起、12 起和 13 起。全年共有 54 个项目发生安全事件,包括 Maker、Compound、Curve、Uniswap 等主流项目。其中 yearn 和 bZx 是 2020 年遭受安全事件最多的两个项目,各自遭受了 3 次攻击。其次,Uniswap、Synthetix、SushiSwap 和 Curve 也都各自遭受了 2 次攻击。

出人意料的 DeFi 2020 成绩单 : 锁仓总额暴增 2100%,平均活跃地址仅 427 个

62 起安全事件中,发生经济损失的 45 起,披露损失金额的有 34 起,总计损失金额约 2.37 亿美元。其中,Compound 在 11 月 26 日因预言机攻击导致 9000 万美元资产遭清算,该事件的致损金额是全年单次安全事件中最高的。另外,Harvest、Lendf.Me、Pickle Finance、Compounder 和 SharkTro 这 5 个 DeFi 协议因安全事件遭受的损失金额也都高于 1000 万美元。如果以中位数表示平均水平的话,2020 年单个协议的平均损失金额大约为 90 万美元。

出人意料的 DeFi 2020 成绩单 : 锁仓总额暴增 2100%,平均活跃地址仅 427 个

纵观全年安全事件发生的原因,合约漏洞是主要成因,共有 44 起相关安全事件,总致损金额达到约 1.08 亿美元。其中,闪电贷和重入攻击两种主要的合约攻击手法,分别有 9 次和 6 次,致损金额分别约为 4360 万美元和 3564 万美元,累计损失金额占合约漏洞致损总额的约 73.37%。另外值得关注的攻击手法还有预言机漏洞攻击,全年累计发生 3 起相关攻击,致损总额约为 9607 万美元。

出人意料的 DeFi 2020 成绩单 : 锁仓总额暴增 2100%,平均活跃地址仅 427 个

全年安全事件频发与 2020 年「DeFi Lego」玩法越来越多有关,项目组合导致系统性风险扩散,但这恰恰又是 DeFi 的潜力所在。2021 年 DeFi 再进一步还需要更加安全的合约作为基础。

其他说明:

[1] 参考 PAData 早前文章《数说风口上的 DEX:流动性暴涨 300% ,“寿司大厨”吃相难看》。

[2] 如果一起安全事件攻击两个或以上的 DeFi 协议,则按被攻击的 DeFi 协议的数量计算安全事件数量。

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