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重仓特斯拉狂赚700%,比特币从250美元拿到20000美元,“牛市女皇”怎么做创新投资?

重仓特斯拉狂赚700%,比特币从250美元拿到20000美元,“牛市女皇”怎么做创新投资?

作者: 张佳雯

近期,ARK Invest及其创始人——凯瑟琳·伍德(Catherine Wood)成为市场关注焦点。

Catherine Wood于六年前创办ARK,公司旗下管理了五项主动型ETF和两项被动型ETF。凭借ARK基金出色的投资业绩,以及Wood对科技公司的独到见解,她在业内被称为科技女股神。

2020年以来,ARK五项主动型ETF收益均超100%,同期标普500指数仅为14.65%。其中,基因组革命ETF(ARKG) 收益达207.58%,创新电子信托基金(ARKK) 及下一代互联网ETF(ARKW)收益逾160%。而ARK基金重仓股特斯拉年初至今收益达690.97%。

Wood于今年年初曾接受《投资者商业日报》(Investor’s Business Daily)的采访,就有关ARK的投资理念和研究方法,各个基金的情况,以及持有哪些股票使其表现强劲的原因展开交流。她表示,尽管在2008年金融危机之后,私募股权行业的指数化和估值大幅上升,但对于创新型上市公司的研究、投资和价值仍未得到充分重视。

ARK通过”开放研究生态系统”发现和评估处于成长期的创新企业,使得普通投资者可以通过持有这些ETF获得创新企业可能提供的最佳收益。当看到某个创新平台因人们不了解所发生情况而受到“不良对待”时,ARK往往会在投资组合中加大其权重。ARK的策略在“高风险偏好”市场中有更好的表现。

ARK专注颠覆式创新

ARK投资于自动交通,机器人技术和人工智能,3D打印,太空探索,基因组学,区块链,云计算,电子商务和金融科技等颠覆性发展领域。ARK将其研究推向社交媒体,并已在区块链,人工智能,基因组学和能源存储领域获得认可。

IBD:你创立公司和推出现有ETF的前提是什么?

Wood:我创立ARK的目的是专注于公开股权市场上的颠覆式创新企业,并为研究增加新的维度。创新通常会提供长期的增长机会。但随着资金逐渐转向被动型和指数型投资,以及大量流入私人市场,我认为公共市场在研究和投资组合管理方面已经出现空缺。ARK专注于上市公司,旨在通过投资最具创新力的公司来填补这一空白,我们相信这些公司将在未来5至10年内带来长期增长。

IBD:您的公司和基金与其他投资颠覆性业务的基金有何不同?

Wood:ARK专注于长期颠覆式创新、专有的开放研究生态系统以及主动积极的管理,这使我们在其他产品中独树一帜。

ARK的开放研究生态系统力求通过开放的方法和见解的趋同,充分利用迅速的变化。自上而下和自下而上的研究相结合,使我们能够评估颠覆式创新的投资机会,然后发现和评估最有能力受益的公司。开放研究生态系统包括各自领域的领导者,社交媒体互动,以及人们通过网络对ARK的公共研究做出回应而获得的见解。

IBD:ARK的主动型ETF试图充分利用创新曲线:这项工作到底有多有效,以及您在何时买卖股票?

Wood:ARK认识到,真正的颠覆式创新是通过技术实现的,它会使成本快速下降,需求快速增长,跨越行业和地域并催生进一步的创新,从而在更长的时间范围内刺激增长。

ARK认为,预测技术成本下降的最佳方法,不是将成本作为时间的函数进行预测,而是应该考虑产量。

ARK将在下述情况削减或增加头寸:(1)利用短期负面市场行动或市场情绪创造的机会;(2)为ARK相对更有信心的公司提供流动性资金;或(3)对ARK认为股价被市场低估的公司进行投资。

IBD:在经历了艰难的2018年之后,大多数ARK基金在2019年都表现出色:这其中发生了什么变化,以及你认为这种强劲的表现会持续到2020年吗?

Wood:在“高风险偏好”市场中,ARK的策略应该会有更好的表现。波动性上升对我们有利,投资者开始认识到许多公司基本面被误解,并希望在一个被动型指数中找出领头羊,而不是市值最大的公司。ARK投资的公司通常不是构成大盘指数的重要组成部分。

ARK的策略在“低风险偏好”的市场中通常表现不佳。之所以会发生这种情况,部分原因是其他投资者和顾问往往会在此时重新回到基准公司,而ARK通常不会这样做。

IBD:ARK基因组革命ETF(ARKG)是2019年回报率为44%的十大行业ETF之一:是什么促成了它?

Wood:在医疗保健领域远远落后于市场的一年中,我们为基因组革命基金的表现跑赢大盘感到非常自豪。

我认为这背后的原因是,投资者开始意识到我们投资组合中的某些公司实际上正在治愈疾病。

Invitae(NVTA)(2019年上涨46%)是一家分子诊断测试公司,该公司正在积极降低测试价格以便增加准入。

基因组革命ETF持有CRISPR医疗

CRISPR Therapeutics(CRSP)是顶级医疗公司之一(去年增长113%)。他们刚刚首次发表了在人体试验中的研究结果,因CRISPR编辑了已经突变并引起问题的基因,有两个人的血液疾病已经得到治愈。

IBD:ARK创新电子信托基金(ARKK)和下一代互联网ETF(ARKW)的表现也很出色,在2019年的表现超过了标普500指数。其背后的推动力是什么?

Wood:他们都持有特斯拉(TSLA)(2019年增长26%,其中Q4增长74%)。

在ARKW(去年增长了36%)中,有两家半导体制造商:英伟达(NVDA)(增长77%)和AMD(增长148%),这两家公司在人工智能领域正变得越来越重要。还有一家基因检测公司Veracyte(VCYT)(增长122%)。我们之所以将其放入ARKW,是因为它在人工智能诊断测试方面处于领先地位。拼多多(PDD)(上涨69%)是一家中国的电子商务公司,有点像Groupon(GRPN),eBay(EBAY)和亚马逊(AMZN)的组合。它始于农村地区,但在城市地区却取得了惊人的成功。

IBD:ARK投资的几家基金,如ARKK、ARKW和ARKQ,都持有一些类似的标的,你对投资者选择哪种基金有何建议? 

Wood:创新电子信托基金(ARKK)(2019年增长35%)的一大好处是,当看到我们的某个创新平台因人们不了解所发生情况而受到“不良对待”时,我们往往会在投资组合中加大其权重。ARKK是所有创新平台的结合:DNA测序,储能,机器人技术,人工智能和区块链技术。它更青睐我们认为在市场上没有得到应有对待的平台。它现在持有基因组平台的权重达到30%。

下一代互联网ETF(ARKW)与基因组革命ETF(ARKG)几乎没有关系。ARKW更多地涉及与软件即服务公司(SaaS公司)和云计算——所有这些公司都将通过AI变得更好,AI是创新组合的重要组成部分。特斯拉之所以在这里,是因为它进入自动驾驶领域的唯一途径就是通过AI。我们认为这可能是当今世界上最重要的AI之一。你还将看到下一代互联网中看到更多电子商务活动的身影,尤其是中国的互联网。

自主技术和机器人ETF(ARKQ)更专注于“移动即服务”(Mobility-as-a-Service),它持有特斯拉和自动驾驶生态系统,无人驾驶飞机,协作式机器人Teradyne(TER)(增长119%)和亚马逊,以及大量3D打印和太空探索的相关公司。

IBD:在2018年初,您讨论了比特币(GBTC)及其对ARK投资基金2017年业绩的重大贡献。此后,比特币一直举步维艰急。我看到比特币已经不在ARKK持仓中,但在ARKW中仍有1.5%的仓位。如何解释这种投资配置上的差异?

Wood:比特币价格从250美元到2万美元的那段时间里,我们一直持有GBTC。当它超过我们投资组合的10%时,我们不得不出售它,当时我们承担了太多不合规收入的风险。因此,我们决定在适当的时候撤资并退出。我们这样做是出于商业原因,而不是出于投资原因。作为受托人,我们必须保护我们的投资者免受不合规收入带来的税收后果。

我们一如既往地看好比特币,为此我们将其保留在ARKW和我们的全权委托帐户中。

IBD:ARK金融科技创新(ARKF)是你们最近增加的项目。它投资了什么样的公司?

Wood:ARKF主要投资于与金融科技投资主题相关的国内外公司权益证券。

这包括专注于并有望从金融部门和经济交易的基础向技术基础设施平台和技术中介转移中受益的公司。它们还可能包括开发、使用或依赖创新支付平台和方法,销售点供应商,交易创新,商业分析,减少欺诈,无摩擦的融资平台,P2P借贷,中介交易所,资产分配技术,加密货币,移动支付,风险定价和汇集聚合商的公司。

IBD:您多久重新调整一次投资组合?是按设定的时间间隔还是说不断变化的?

Wood:ARK使用自己的评分系统对公司进行持续评估并监控基础投资标的。ARK的投资团队会根据分数的变化调整投资组合中的股票头寸。ARK相信,其一贯的投资流程和对高信任度投资组合的主动管理,充分利用快速变化带来的收益,并避免可能因创新被取代的行业和公司。

IBD:您如何控制投资组合中的风险?

Wood:围绕颠覆式创新建立的主题投资组合面临某些风险。例如,ARK投资策略的主要风险是,我们认为将成为未来领导者的颠覆性技术或颠覆性公司会自身被颠覆或无法兑现其承诺。

为了降低这种风险,ARK会使用投资组合追踪器持续监控其投资组合中的公司。投资组合追踪器将投资组合中所有股票的定性和定量分数自下而上合并在一起。每个投资组合团队在每日早盘会议和周一股票会议期间讨论分析师评分的变化,任何得分降到6分以下都会引发讨论。

IBD:关于费用,ARK在这个行业中处于什么位置?您如何设定费用?

Wood:我们的费用比率是75个基点。我们的竞争对手不是其他ETF,而是主动型公募基金。这些公司的费用比率通常是75个基点,但他们还有另外50到75个基点的隐性费用。而我们则没有隐性费用。

另外,在公开股票市场上,我们最接近风险投资基金,但是我们更具流动性,税收效率和透明度。我们认为,相较于私募市场,公募市场的创新被大大低估了。

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