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2020年加密货币的精彩瞬间,与2021年的十大猜想

还有 15 天,动荡魔幻的 2020 年将迎来最终章。

这是各行各业都值得好好复盘的一年,对一些人来说 2020 是灾难,也有人认为今年是这几年中最好的年份,尤其从二级市场来看 2020,是一场十几年不遇的牛市。

加密货币市场当然也是,在搭上商品与科技股齐飞的高速列车后,比特币刷新了自己的新高,美股市场对比特币的日交易量到达了 4 亿美金,甚至超过了今年的市场宠儿医药类资产。

比特币显然不是加密货币在 2020 年唯一的高光,Blockchain Capital 在《2020 Year in Review》中,对一整年的加密货币市场做了完整复盘,从宏观经济、到加密金融,到大宗经纪与合规,最后对 2021 年做出了十大预测。

作为区块链行业的顶级投资机构,Blockchain Capital 的投资版图几乎覆盖了行业内那些如雷贯耳的名字:美国最大交易平台 Coinbase、托管机构 Xapo、NFT 最大交易平台 Opensea、EOS 母公司 Block.one、最大合规融资平台 CoinList 等,还有几十个知名项目。

结合 Blockchain Capital 的总结与律动 BlockBeats 的整理,我们一起做一场复盘和畅想。

宏观环境

2020 的宏观环境基本上可以归纳成一个词,放水,这是一场史无前例的放水。

2020年加密货币的精彩瞬间,与2021年的十大猜想

从上图可以看出,美联储、欧洲央行,以及日本央行在今年的货币发行量急剧上升,美联储最为明显,美元发行量在 2020 年中以近乎 90 度的幅度拉升。

各种央行的利率整体也处于下行趋势,美国、英国、日本都已使用零利率刺激经济,瑞士更是启用了负利率策略。

但即使这样,全球的经济也遭到了极其严重的打击,中美在 2020 的经济增长已达近年最低点,相比于 2019 年,全球经济增长幅度仅为 2.4%,这是自 2009 年经济危机以来的最低增长。

比特币

放水的效果在资本市场肉眼可见,在今年所有的大类资产中,比特币的市场表现最好,刷新历史新高,单价接近 2 万美金。在律动看来,所有的一切都源于疫情。

大环境在放水,钱流入资本市场,拥有商品、科技、避险等属性的比特币进入机构视野,通过灰度资本去购买比特币的机构越来越多。同时散户也有投资需求,美股市场中特斯拉、蔚来早已历史新高的标的让他们望而生畏,而长期趴在 1 万美金的比特币不失为一个好选择。

于是,PayPal 为自己的 3 亿用户提供了购买比特币的渠道,在机构与散户的加持下,比特币价格水涨船高,但这不是比特币一个人的牛市,大量资产在今年都走出了「深 V」的曲线,比特币只是其中之一。

不少观点认为今年比特币新高似乎没有此前牛市的声音出现,因为我们不能把目光只放在比特币上,放眼世界,几乎所有的资产都在涨,比特币并没那么强的辨识度,仅仅是一种资产配置。

以太坊与去中心化金融

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2020 年的以太坊开启了两个转换,一是共识转化,从 PoW 开始进入转换 PoS 的流程,启动原计划的第 0 阶段;二是价值转换,从 IC0 代币融资时代的价值,转换到了 DeFi 时代。

在律动看来,DeFi 的发展也可能与大环境有关,稳定币这样的底层资产不断增加,成为 DeFi 爆发的基础。

DeFi 领域内容在今年的发展并非几句话可以概括,推荐大家阅读两篇文章:《Multicoin Capital:全方位理解 DeFi 生态的依存关系》,这是目前对 DeFi 全栈最全的梳理;《2020 加密金融市场报告》,这是律动研究院整理的加密金融全年发展,详细梳理了去中心化金融的爆发历程。

稳定币与 CBDC 

稳定币在今年迎来了爆发式增长。从年初约 60 亿美金增长至如今超过 260 亿美元,其中 USDT 发行量超过 200 亿美元,Tether 仍然牢牢占据着稳定币市场的领先位置。

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快速增长的稳定币在不知不觉中影响着加密行业,衍生品市场、流动性挖矿和 DeFi 的崛起让诸如 USDC、DAI 等稳定币的使用场景越加丰富,加密钱包等基础设施也助推了稳定币的普及。数据显示,目前稳定币在比特币和以太坊区块链的每日结算量能占到 40%。

除稳定币之外,各国也加快了央行数字货币(CBDC)的研发与上线进程。从下图可以明显地发现,全球各国对于 CBDC 均持不同态度。

其中,中国、俄罗斯在内的多个国家已对 CBDC 制定出相应的法案,而美国、日本仍然在研究中。今年 10 月,美联储主席鲍威尔发表观点称,CBDC 可能可以改善美国的支付系统,美联储要评估 CBDC 可能对一系列关键问题产生何种影响。

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经纪商市场

今年以来,中心化交易平台交易量开始爆发,从数据来看,币安、Coinbase 和 Kraken 仍保持着市场领先的位置,而今年发展最为迅猛的去中心化交易赛道,最亮眼的非 Uniswap 莫属。12 月 15 日,根据 Uniswap 创始人 Hayden Adams 提供的数据,目前该平台总交易量已超过 500 亿美元,稳居加密资产 DEX 细分赛道龙头。

除了提供资产交易的平台,加密经纪业务中还有质押、托管、执行、出借和解决方案等细分赛道,随着 BisonTrails、Xapo、SFOX、Galaxy Digital 和 BitGo 等公司的发展壮大,整个加密经纪市场在逐渐成熟。

强者恒强。2020 年,加密领域的经纪板块也发生了数起收购和 IPO 案例,币安、Coinbase、DCG 等团队都加快了收购的步伐,整个市场结构得以巩固。

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市场进入早期并购阶段,大宗经纪商初显迹象

合规

2020 年,政府机构对加密货币的监管仍在摸索中前进。

今年,持续三年之久的 Kik 诉讼案落下帷幕,Telegram 也在监管禁令下停止开发,而随着「IC0」销声匿迹,美国 SEC 仍在「秋后算账」,EOS、Engigma 等项目不得不缴纳数千万美元后与 SEC 和解,就连 John McAfee 也因为此前的站台卷入诉讼。

除了代币售卖,被认定监管机构为不合规的离岸交易平台和市场,也开始面临美国的民事和刑事诉讼。最典型的案例是 BitMEX。

监管部门越来越重视人为操纵的市场。监管机构认为,BitMEX 这样的商品市场极易受到操纵和利益冲突影响,且不遵守包括 KYC / AML 等法规要求;像 Helix 这类提供混币服务的工具,则很容易助推或混淆犯罪活动。基于以上考量,CFTC 和 FinCEN 采取了民事诉讼,司法部则提起了刑事诉讼。

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与此相对应,合规或「监管者友好」的实体,如 Securitize、Kraken、Coinbase、TRM 和 Chainalysis 等平台或机构则得到了监管机构支持。

以下是 2020 年全球主要合规实践时间图:

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Blockchain Capital 认为,IC0 法规最终让非代币发行的服务提供商受益,今年联邦法院对加密相关案例的实践,也重审了只要具备以下两条要求,就属于投资合同的范畴:(a) 使用代币售卖获得的资金,用于加速网络或协议的发展;(b) 发行没有实际使用场景的代币。值得注意的是,即便发行了代币,也不一定就是证券。

今年以来,随着 DeFi 的兴起,监管对代币发行方也提出了新的要求。为避免触及「红线」,团队可以在代币发行之前就已经把协议搭建起来;发行的代币是作为协议参与者的补偿,而非用于售卖;此外,代币的价值基于协议的治理权,用户的角色则相当于股东和董事。

去中心化协议应该是「软件,而非服务」。DeFi 协议为世界各地的用户提供互动服务,这种操作通过智能合约来进行。尤其重要的是,智能合约必须是开源软件,且不受核心开发者长期的技术或治理控制,至少开发者不应当具备「关闭协议」的权限;根据设计,DeFi 协议应该让用户也参与到治理中。

应用

2020 年,加密货币开始逐渐被更多的人所知。一个最直接表现是,据 MetaMask 官方公布的数据显示,今年 4 月到 9 月,MetaMask 月活用户从 27 万增长至 100 万,以太坊和 DeFi 的影响力正在不断扩大。

除了加密原生应用,金融科技门户也在「过滤」着市场对比特币的兴趣。

一些重要的用例值得称道,比如 PayPal 宣布向 3 亿用户开放加密货币买卖服务;Square 旗下 Cash APP 见证着圈外用户对比特币的感知变化;eToro 不断强化着对加密货币 Staking 和资产扩张;而 SoFi 获批 NYBitlicense,为向更多人提供加密交易服务扫清了障碍等等。

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2021 年的 10 大预测

预测未来是一件棘手的事情,没人能做到 100% 正确,但还是会有很多人在为此做尝试。去年,Blockchain Capital 对 2020 年给出了 11 条大胆的的预测,从结果来看,有的已经成为现实,有的则尚未明晰:

会有一家加密企业以超过 5 亿美元的价格被收购;

·锁定在 DeFi 中的资产价值将突破 20 亿美元;(已实现)

·面对中国的竞争,Libra 将成为获准的以美元为支撑的稳定币;

·联邦法官将对 SEC 在加密案件中的行为进行不利裁定;

·根据网络价值的定义,没有一个 2020 年上线的 Layer 1 协议能进入「Top 10」的位置;

·USDC 将迎来 300% 的增长(衡量指标包括交易量、发行、市值和交易量);(已实现)

·对比特币需求的增长将推动交易手续费超过 100 美元,交易规模进一步扩大;

·美国金融犯罪执行网络和金融行动特别工作组(FinCEN/FATF)对稳定币的要求将比纸币严格;(已实现)

·KYC/AML 将成为 DeFi 监管合规的新战场;

·隐私币将会从主流交易平台下线;

·比特币价格将创下历史新高。(已实现)

展望新的一年,Blockchain Capital 对 2021 年给出了以下 10 条预测:

.Coinbase 将成为加密领域的首个 IPO 案例,市值超过 300 亿美元;

·业界将见证两笔收购金额超过 5 亿美元、一笔收购金额超过 10 亿美元的案例;

·锚定美元发行的稳定币市场发行量(Tether、USDC、Libra)将超过 1500 亿美元;

·排名前三的 DeFi 治理代币的总市值将从占 ETH 总市值的 33%增至 66%;

·DeFi 协议中的在贷余额将增加 10 倍,超过 300 亿美元;

·33%的加密货币现货交易量将来自 DEX;

·微信和支付宝将支持 DCEP;

·SEC 批准首个 BTC ETF 及首个数字资产经纪交易商的「托管」业务;

·比特币的市值从黄金市值的 4%增长至 10%;

·Microstrategy 将更名为 Macrostrategy :)。

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