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灰度年中报告:机构大幅加仓ETH、LTC、BCH,入场节奏快速提升

《加密资产投资报告》(Digital Asset Investment Report)由灰度投资编撰,发布于2020年7月份,报告回顾了灰度投资2020年Q2与过去12个月的资产管理情况,该报告内容详实,图表众多,数据丰富,全面展示了灰度投资2020年Q2与过去12个月的投资历程,透过这些数据也能窥见灰度投资自2013年成立以来的变化情况,其中最为亮眼数据莫过于灰度投资在2020年Q2,比特币减产后买下了比特币挖矿总量的118%,其次则是大幅加仓了ETH、BCH、LTC。

灰度投资(Grayscale Investments)是全球最大的加密资产管理公司,截止8月中旬,资产管理规模突破60亿美元。灰度通过其10个投资产品,以传统证券(例如股票、债券等,都属于传统证券)的形式,为符合要求的投资者提供加密货币的投资服务,投资者无需直接购买、存储和保管加密货币,以及学习繁琐的加密私钥存储手段。

灰度的10个投资品

报告亮点汇总

2020年Q2概览:

总投资:9.058亿美元;

平均每周投资:6970万美元;

GBTC每周平均投资:5780万美元;

ETHE每周平均投资:1040万美元;

GBTC以外每周平均投资:1190万美元;

其中84%资金来自以对冲基金为主的机构投资者。

2020年上半年概览:

总投资:14亿美元;

平均每周投资:5420万美元;

GBTC每周平均投资:4380万美元;

ETHE每周平均投资:940万美元;

GBTC以外每周平均投资:1040万美元;

其中85%资金来自以对冲基金为主的机构投资者。

12个月概览:

总投资:19亿美元;

平均每周投资:3630万美元;

GBTC每周平均投资:2890万美元;

ETHE每周平均投资:630万美元;

GBTC以外每周平均投资:740万美元;

其中81%资金来自以对冲基金为主的机构投资者。

报告要点前瞻

1)2020年上半年(1H20)资额超10亿美元与最大单季涨幅(Billion Dollar 1H20 and Largest Quarterly Raise):

Q2资金流入量为9.058亿美元,比Q1的5.037亿美元高出近一倍。在6个月的时间里,灰度产品的流入量首次突破10亿美元大关,这表明尽管经济不确定性很大,但对加密资产的需求仍然持续增加。

自成立以来,灰度系列产品的累计投资已达26亿美元,其中GBTC和ETHE的季度资金流入量均创历史纪录,分别为7.511亿美元和1.352亿美元。

2)灰度GBTC资金流入量超过了新开采比特币数量(Grayscale Bitcoin Trust Inflows Exceeded Magnitude of Newly-Mined Bitcoin):

今年5月份比特币减半,Q2流入灰度的比特币信托的资金超过了同期挖矿量。相对于新开采的比特币,这绝对是比特币涨价的最大利好。

3)新入投资者增加,机构投资者对多个产品感兴趣(New Investor Interest and Multi-Product Institutional Investors):

2020年Q2,新投资者的资金流入规模为1.241亿美元,占投资者总数的57%,高于去年同期的49%。从整体上看,Q281%的机构投资者已将资金配置于多种产品,较Q2的1200万美元增加了71%。

4)其它资产继续保持增长势头(Alternatives Continue to Gain Momentum):

2020年Q2,对ETHE的需求占到灰度信托产品总数的15%,是迄今为止最高值。在过去12个月,ETHE和Digital Large Cap(多种加密资产组合而成的加密大盘股)基金的资金流入总额超过了5000万美元。LTC信托出现了迄今为止最大的资金流入,BCH信托出现了自2018年Q2以来最大的资金流入量。

季度展望(Quarterly Perspective)

尽管2020年Q1长期波动率占据上风,例如312黑天鹅事件这样的短时间暴涨暴跌,但随着资产价格稳步回升,波动性在Q2减弱。2020年Q2加密资产的表现好于大多数指数(包括纳斯达克指数,标普500指数、道琼斯指数等),Zcash、Ethereum和Stellar的回报率分别为72%、62%和62%。(图1)

尽管政府部门进行了前所未有的量化宽松,但黄金在2020年Q2仍相对疲软,相对于比特币(35%)和标准普尔500指数(19%),黄金的回报率为10%。(图1)

2020年Q2各资产类别表现情况

2020年Q2,灰度旗下管理的加密资产总额创历史新高,反映出该投资者对加密货币的投资兴趣。(图2)

自2013年成立以来,灰度资产规模变化趋势

在2020年Q2,流入灰度的比特币资金数量几乎占同期比特币挖矿量的70%,而在比特币于2020年5月第三次减半后,这一比例增至118%。(图3)

流入灰度信托的比特币量于比特币同期挖矿量对比

该图表反映了灰度收购比特币的力度与比特币挖矿量之间的对比。(图4)

比特币减产后灰度锁定部分VS流入流通部分

随着加密资产在投资界获得越来越多的吸引力,在第二季度,新投资者占灰度投资者的57%,较过去12个月的平均水平大幅上升。(图5)

回归的机构投资者基础继续探索多种灰度产品。在第二季度,81%的回归机构投资者投资了多种产品。(图6)

投资者正以更快的速度增加对加密资产的持仓。仅GBTC的资金流入量就占了灰度自成立以来累计资金流入量的55%。(图7)

自成立以来灰度各类资产累计流入量

图8显示了Grayscale系列投资品资金流入占资产管理规模的百分比。

这一指标可作为衡量加密资产可投资性的指标,这可能对未来的价格走势有重要影响。投资者认为,大量资本流入的结果就是价格必然飙涨。

尽管过去的表现不能作为预测未来的标准,但从历史上看,在牛市到来之前,以美元计价的资金流入灰度管理基金的将会大幅增加。虽然观测的案例是有限的,且很可能有所偏差,但是通过过往数据预测未来,总是十分有意思的。

自成立以来,流入灰度的资产占管理资产规模的百分比

虽然绝大多数资金流入了比特币和以太坊信托,但在过去的12个月里,灰度以太经典信托(ETCG)和数字大盘基金(GDLC)的资金总流入超过了5000万美元。(图9)

以太经典信托(ETCG)和数字大盘股基金(GDLC)资金流入量

经过一段时间的缓慢增长后,Grayscale Bitcoin Cash Trust和Grayscale Litecoin Trust的投资者兴趣明显上升。自成立以来,这两个信托基金的总资金已超过2000万美元。(图10)

BCH信托(BCHG)和LTC信托(LTCN)资金流入量

接下来,我们将展示2020年Q2与过去12个月内,系列投资活动的标准分析。

灰度视野下的投资活动(Investment Activity through the Grayscale Lens)

1)Grayscale在2020Q2度筹集了9.058亿美元,过去12个月筹资19亿美元。

2020年Q2,不同产品类别的资金流入情况。(图11)

2020年Q2,不同产品类别的资金流入情况

过去12个月,不同产品类别的资金流入情况(图12)

过去12个月,不同产品类别的资金流入情况

2)2020年Q2,所有产品的平均周投资额度为6970万美元;过去12个月,周平均投资额为3630万美元。

2020年Q2,灰度不同投资品每周资金流入量。(图13)

2020年Q2,灰度不同投资品每周资金流入量

过去12个月,灰度不同投资品每周资金流入量。(图14)

过去12个月,灰度不同投资品每周资金流入量

3)2020年Q2,灰度GBTC的资金流入达到了创纪录的7.511亿美元,超过了上一季度3.889亿美元的最高水平。这使得过去12个月GBTC资金流入达到15亿美元。

2020年Q2,GBTC每周累计流入量。(图15)

2020年Q2,GBTC每周累计流入量

过去12个月,GBTC每周累计流入量。(图16)

过去12个月,GBTC每周累计流入量

4)2020年Q2,除GBTC之外,灰度投资品的需求增长至1.547亿美元,环比增长35%,较2019年Q2增长超过649%。这一增长主要是由于ETHE(Grayscale Ethereum Trust)在Q2流入的1.352亿美元所致,这也使得过去12个月的GBTC以外的资金流入达到3.841亿美元。

2020年Q2,除GBTC以外,灰度信托每周累计资金流入。(图17)

2020年Q2,除GBTC以外,灰度信托每周累计资金流入

过去12个月,除GBTC以外,灰度信托每周累计资金流入。(图18)

过去12个月,除GBTC以外,灰度信托每周累计资金流入

投资者概况(Investor Profiles)

1)2020年Q2,机构投资者的资本占总资金流入的84%,这一趋势已经超过过去12个月的81%。

灰度投资者按机构投资者、个人投资者、退休账户、家族财富管理四个类型划分。(图19)

灰度投资者按类型划分

2)2020年Q2,资金来源以海外投资者为主,而从历史上看,美国本土和海外投资者的比例则更为均衡。

投资者按“美国本土投资者”与“境外投资者”划分。(图20)

投资者按“美国本土投资者”与“境外投资者”划分

总结(Conclusion)

在3月12日“黑色星期四”这样的全球金融大背景下,灰度信托的资金流入量达到9.058亿美元,上半年筹集到的资金更是多达到14亿美元,创下灰度融资的历史记录。资金的大幅度流入,反映出机构与个人投资者对加密资产的强劲需求,第二季度,新投资者占投资者基础的57%,高于过去12个月平均值的49%。

之所以会出现这样的快速增长,根本原因是在COVID-19危机引发的激进货币和财政干预下,投资者越来越希望分散投资组合。

虽然灰度GBTC创造了大部分投资者的需求,但其它产品的发展势头也正在迅猛增强,这表明加密货币资产类别的多元化趋势日益明显。

2020年Q2,ETHE的资金流入超过1.35亿美元,几乎占Grayscale产品总流入量的15%。以太经典信托和数字大盘股基金在过去12个月内录得超过5000万美元的资金流入。Grayscale Litecoin Trust和Grayscale Bitcoin Cash Trust自成立以来的总流入量已超过2000万美元。

过去六个月的资金流入就超过了过去六年的累积资产,这些历史数据告诉我们,决对不能忽视机构与个人投资者对加密资产看法的转变。

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